红和古中信建投期货：1月16日农产品早报

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　　玉米：中性

　　1．昨日玉米03最高突破2300元/吨，但整体走势偏弱；CBOT-3月玉米合约收涨2.25美分

　　2.1月12日，中储粮吉林分公司共拍卖玉米近3万吨，全部成交，且溢价成交。但1月15日再次拍卖约1.6万吨，成交率大跌，仅有20%。而随即拍卖公告显示，16日中储粮吉林分公司继续放量投放，数量达7.1万吨。市场的情绪仍待释放，春节前多空讨论有待进一步落地。

　　3．巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，1月份巴西玉米出口量将达到327万吨，高于一周前预估的285万吨，较去年同期的318.5万吨增长2.7%。

　　观点总结：玉米03主力观察2250附近的支撑，日内缓步上行区间2300-2330。

　　豆粕：中性红和古

　　1．美国生物燃料政策释放利好信号，美豆油大涨并带动美豆反弹。1月USDA报告落地后，美豆供给端难以再提供新的利好驱动，交易主线转向美豆需求变化以及南美产量兑现；

　　2.BAGE报告显示，截至1月14日，阿根廷大豆播种93.9%，优良率61%，周度环比减少4个百分点。报告指出布宜诺斯艾利斯省早熟大豆进入关键生长期，需要土壤水分以维持产量潜力。预报显示未来一周阿根廷南部区域降水仍然偏少，周度累计不足10毫米，可能给大豆生长带来压力；

　　3．近期进口大豆拍卖与远月豆粕成交均较为活跃，既反映粕价回落引致下游补库意愿提高，也体现了各环节企业基于结构性紧缺预期做出的反应。短期市场整体处于“总量宽松但结构性偏紧预期尚存”的状态，后续关键变量仍在于通关延期政策的实际执行情况以及储备进口大豆投放节奏。此外，当前巴西远月船期对盘压榨利润相对可观，暗示若未来南美到港压力兑现，仍可能通过粕价下跌挤出榨利。

　　观点总结：短期预计震荡运行，预计05合约日内运行区间2700-2900元/吨。

　　鸡蛋：中性偏多

　　主产区现货价格持续上行。河北馆陶现货均价约3.33元/斤，较上一日+0.09元/斤。近期现货出现持续偏强走势，带动盘面近月合约走强，盘面呈现正套计价结构。时间上，春节前后仍面临较大的不确定性，26年全年养殖主体博弈的程度难以出现缓解。若春节前后市场出现集中淘汰，现货价格回暖，导致养殖户惜淘情绪增加或补栏意愿迅速恢复，产能去化的进程可能不及预期，从而给远月合约带来回调风险。方向上26Q1预计存栏下行趋势延续，预计26年4月存栏下行至12.99亿羽附近，下行的速度相对平缓。

　　操作策略：短期防范Contango结构阶段性逆转的风险，关注现货走强持续性以及正套走势。

　　生猪：中性

　　昨日主产区生猪均价约12.74元/公斤。现货表现相对稳定，近月合约上涨修复贴水程度。涌益数据显示多数省份标肥价差有明显收窄动作，主因在于标猪坚挺，大猪价格成交偏弱，300斤溢价0.1元/斤左右。12月涌益能繁存栏环比增0.36%，育肥料环比-5.2%，新生仔猪月度环比-0.18%。现货价格上涨后，市场情绪出现普遍改善，养殖端预期逐步由悲观转向中性，部分乐观群体出现惜售情绪。近期二次育肥出现持续轮换入场动作，产能表现出累库后移的趋势。

　　操作策略：仔猪价格上行或支撑远月合约估值，中期仍可关注远月升水收敛后多配机会。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然期货交易咨询从业信息：Z0023357）

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